2024년 12월 FOMC 결과 및 파월 기자 회견 전문, 점도표 분석

안녕하세요? 지난 18일 새벽, 2024년 12월 FOMC에서 금리 결정 및 점도표 공개와 파월의 기자 회견이 있었습니다. 지금까지 미국 주식과 암호화폐 시장에 산타랠리가 이어오고 있었지만 이번 이벤트 결과로 인해 산타는 다시 돌아갔다는 의견이 나오고 있습니다. 과연 어떤 결과를 발표했을까요? 

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FOMC에서 발표된 주요 경제 전망 

 

  정리하자면, 지난 9월 FOMC에 비해 GDP와 실업률 등 경기침체를 나타내는 지표는 긍정적으로 전망하고 있지만, PCE와 근원PCE 등 물가 지표는 부정적으로 전망(9월에 비해 각 0.4%, 0.3% 높음)하고 있습니다. 그로 인해 2025년에 금리 인하를 덜 할 것이고, 중립 금리 역시 더 높아질 것이라는 결과가 나왔으며, 기자회견에서도 매파적인 발언을 하게 되었습니다. 그 결과 전체적인 자산 시장에 부정적인 영향을 받게 되었지요. 

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2024년 12월 18일 제롬 파월 연준 의장의 기자회견 발언 전문 번역

   

  좋은 오후입니다. 저와 동료들은 미국 국민을 위해 최대 고용과 물가 안정이라는 우리의 두 가지 정책 목표를 달성하는 데 전념하고 있습니다. 전반적으로 경제는 강력하며, 지난 2년 동안 이러한 목표를 향해 상당한 진전을 이루었습니다. 노동시장은 과열 상태에서 다소 완화되었지만 여전히 견고하며, 인플레이션은 우리의 장기 목표인 2%에 훨씬 가까워졌습니다.

  우리는 최대 고용을 지원하고 인플레이션을 2% 목표로 되돌리며 경제의 강점을 유지하는 데 헌신하고 있습니다. 이를 위해 오늘 연방공개시장위원회(FOMC)는 정책 금리를 0.25%포인트 인하하기로 결정했습니다. 또한, 증권 보유량을 줄이는 작업(양적 긴축, QT)을 지속하기로 했습니다. 통화정책에 대해 더 자세히 논의하기 전에 경제 상황을 간략히 검토하겠습니다.

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1. 경제 활동

  (전문) 최근 지표에 따르면 경제 활동은 견고한 속도로 확장되고 있습니다. 3분기 GDP는 연율 2.8%로, 2분기와 거의 동일한 속도로 증가했습니다. 소비자 지출은 지속적으로 강세를 유지했으며, 장비와 무형 자산에 대한 투자가 강화되었습니다. 반면, 주택 부문 활동은 약세를 보였습니다. 전반적으로 공급 여건의 개선은 지난 1년 동안 미국 경제의 강력한 성과를 뒷받침했습니다. 경제 전망 보고서(SEP)에서 위원회 참가자들은 향후 몇 년 동안 GDP 성장률이 약 2% 수준에서 견고하게 유지될 것으로 예상했습니다.

 

• 2024년: 실질 GDP 성장률은 **2.5%**로 예상.
• 2025년 이후: 성장률은 점차 둔화하여 2025년 2.1%, 2026년 2.0%, **2027년 1.9%**로 감소.
• 장기적으로: 경제 성장률은 1.8% 수준에 수렴할 것으로 전망.

→ 시사점: 경제는 점차 안정화되며, 장기적인 평균 성장률로 회귀할 것으로 보입니다. 

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2. 노동시장

  (전문) 노동시장 상황은 여전히 견고합니다. 고용 증가율은 올해 초보다 둔화되었으며, 지난 3개월 동안 평균 17만 3천 건의 고용이 발생했습니다. 실업률은 1년 전보다 높아졌지만, 11월 기준 4.2%로 여전히 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 전반적으로 임금 상승률은 완화되었으며, 노동 시장의 긴장도는 2019년보다 덜한 것으로 나타났습니다. SEP에서 실업률은 올해 말 4.2%, 향후 몇 년 동안 4.3%로 예측됩니다.

 

• 2024년: 실업률은 **4.2%**로 예상.
• 2025~2027년: 실업률은 4.3% 수준에서 안정적으로 유지될 전망.
• 장기적으로: 실업률은 **4.2%**에 수렴.

→ 시사점: 연준은 고용 시장이 여전히 강하지만 점차 완화되고 있으며, 경제 균형을 찾을 것으로 기대하고 있습니다.

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3. 인플레이션

  (전문)인플레이션은 지난 2년 동안 크게 완화되었지만, 여전히 장기 목표인 2%에 비해 약간 높은 수준에 머물고 있습니다. 11월까지 12개월 동안 소비자 물가지수(PCE)는 총 2.5% 상승했으며, 식품 및 에너지를 제외한 근원 PCE는 2.8% 상승했습니다. 장기적인 인플레이션 기대치는 가계, 기업 및 예측가 설문조사와 금융 시장 지표에서 안정적으로 유지되고 있습니다. SEP에서 PCE 인플레이션은 올해 2.4%, 내년에는 2.5%로 예상되며, 이후 2% 목표치로 하락할 것으로 보입니다.

 

• PCE 인플레이션:
  • 2024년: **2.4%**로 상승세를 보이다가,
  • 2025년 이후: **2.1%~2.0%**로 하락, 목표치(2%)로 수렴할 것으로 예상.
• Core PCE 인플레이션(식품·에너지 제외):
  • 2024년: **2.8%**로 시작해,
  • 2025~2026년: 점진적으로 2.5%, 2.2%, **2.0%**로 하락.

→ 시사점: 연준은 인플레이션이 완화되고 있으며, 목표치(2%)로의 안정화를 자신하고 있습니다.

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4. 통화정책 결정

  (전문) 위원회는 연방기금 금리 목표 범위를 0.25%포인트 인하하여 4.25%~4.5%로 조정했습니다. 우리는 경제와 노동시장의 강점을 유지하면서 인플레이션에 추가적인 진전을 이루기 위해 정책을 더 중립적인 상태로 이동시키고 있습니다. 현재까지 정책 금리는 최고점에서 1%포인트 인하되었으며, 정책 스탠스는 이제 상당히 덜 제한적인 상태입니다. 따라서 앞으로의 조정에 더 신중할 수 있습니다.

  우리는 정책 긴축을 너무 빠르거나 과도하게 줄이면 인플레이션 진전을 방해할 수 있음을 알고 있습니다. 반대로, 정책 긴축을 너무 천천히 하거나 적게 하면 경제 활동과 고용을 약화시킬 수 있습니다. 추가적인 정책 조정의 시기와 정도를 고려할 때, 우리는 들어오는 데이터, 변화하는 전망 및 위험 균형을 평가할 것입니다. 정책은 사전 설정된 경로를 따르지 않을 것입니다.

 

• 2024년: 금리는 **4.375%**로 유지.
• 2025년 이후: 점진적으로 하락하여 2025년 3.875%, 2026년 3.375%, **2027년 3.125%**로 예상.
• 장기적으로: 금리는 3.0% 수준에 도달.

→ 시사점: 연준은 금리 인하를 점진적으로 단행하여, 경기 부양과 인플레이션 억제 사이의 균형을 유지하려 하고 있습니다.

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5. 향후 전망

  FOMC 참가자들은 개별적으로 적절하다고 판단되는 연방기금 금리의 경로를 작성했습니다. SEP에서 중앙값 참가자는 내년 말 적절한 연방기금 금리 수준을 3.875%, 2026년 말에는 3.375%로 예측했습니다. 이는 더 높은 인플레이션 전망과 일치합니다. 그러나 이러한 예상치는 위원회의 계획이나 결정이 아닙니다. 경제 상황이 변화함에 따라 통화정책은 최대 고용과 물가 안정 목표를 가장 잘 달성하기 위해 조정될 것입니다.

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마무리 발언

  연준은 최대 고용과 안정적인 물가라는 두 가지 목표를 달성하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 우리의 성공은 모든 미국인에게 중요하며, 우리의 행동은 지역 사회, 가정, 기업에 영향을 미칩니다. 우리는 공공의 임무를 수행하기 위해 가능한 모든 것을 할 것입니다.

감사합니다. 질문을 받겠습니다.

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점도표 분석 

좌 : 9월 점도표/ 우 : 12월 점도표

 

  9월 점도표에서는 2025년의 최종 금리가 3.25~3.5%로 총 4번 인하할 것으로 예상하였지만, 이번 12월 점도표에서는 2025년 최종 금리가 3.75~4.0%로 총 2번 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 중립금리 역시 지난 9월에 비해 그 점이 2.75~3.0%에 많이 찍혀 있는 것으로 나옴에따라 인플레이션에 민감하게 반응하고 있다는 사실을 알 수 있습니다. 

 

  시장의 전망치와 비교하면 어떨까요? 

  시장은 현재 2025년 연말까지 0.25%의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 시장 역시 인플레이션을 걱정하고 있는 걸까요? 

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정리하며 

1. 12월 FOMC에서 0.25%의 금리 인하를 하였지만 양적 긴축 역시 지속한다고 언급하였습니다. 

2. 경기 침체는 없을 것이라며 미국 경기에 대한 자신감을 보였습니다. 

3. 인플레이션에 대한 우려는 아직 존재하다. (이는 향후 트럼프 정책이 인플레이션을 유발할 수 있기 때문에 미리 조심한 것이라는 시각도 있음.)